بعد البيع عند 77 ألف دولار.. لماذا عادت «ستراتيجي» لشراء البيتكوين؟

عندما أعلنت شركة ستراتيجي، المعروفة سابقاً باسم مايكروستراتيجي، شراء 1,550 بيتكوين مقابل نحو 101.3 مليون دولار بمتوسط سعر بلغ 65,332 دولاراً للعملة الواحدة، بدا الأمر للوهلة الأولى وكأنه مجرد استغلال لانخفاض الأسعار بعد موجة بيع حادة هبطت بالبيتكوين من مستويات قاربت 73 ألف دولار إلى ما دون 60 ألف دولار.

لكن قراءة أعمق لتحركات الشركة تشير إلى أن القرار يتجاوز مجرد «شراء عند الانخفاض»، فبعد أقل من أسبوع على أول عملية بيع للبيتكوين منذ عام 2022، والتي شملت 32 بيتكوين بمتوسط سعر 77,135 دولاراً للعملة، عادت ستراتيجي لتؤكد أن استراتيجيتها الأساسية القائمة على التراكم طويل الأجل لم تتغير.

ورغم أن عملية البيع أثارت تساؤلات حول ما إذا كانت الشركة بدأت تعديل نهجها التاريخي القائم على الاحتفاظ بالبيتكوين، فإن الحجم المحدود للكمية المباعة مقارنة بإجمالي الحيازات البالغ أكثر من 843 ألف بيتكوين آنذاك، أوضح أن الخطوة كانت مرتبطة بمتطلبات مالية محددة تتعلق بتوزيعات أرباح الأسهم الممتازة أكثر من كونها تحولاً في الرؤية الاستثمارية.

من «الاحتفاظ بالبيتكوين» إلى إدارة الميزانية العمومية

ويرى الخبير الاقتصادي المتخصص في العملات المشفرة ومؤسس مؤسسة إميرالد، غريغ مايكسكا، أن ما تقوم به ستراتيجي اليوم لم يعد مجرد شراء للبيتكوين والاحتفاظ به، بل تحوّل إلى نموذج أكثر تعقيداً يعتمد على الإدارة النشطة للميزانية العمومية.

وقال مايكسكا، في تصريحات خاصة لـCNN الاقتصادية، إن الشركة تحاول بناء نظام مالي قادر على تحقيق عائد مستدام مقوّم بالبيتكوين من خلال أدوات التمويل التقليدية، مثل إصدار الأسهم والأسهم الممتازة وإدارة السيولة، بما يسمح بزيادة حيازاتها من البيتكوين بصورة مستمرة مع الحفاظ على مكاسب للمساهمين.

وشبّه مايكسكا هذا النموذج بمفاعل اندماج نووي مُتحكم به، حيث تمثل البيتكوين «الوقود» عالي الكثافة، بينما تعمل أدوات التمويل التقليدية كآليات تحكم تسمح بتغذية النظام برأس المال اللازم للاستمرار والتوسع.

وبحسب هذا التصور، فإن الهدف لا يقتصر على زيادة قيمة الأصول، بل يتمثل في رفع كمية البيتكوين التي تدعم كل سهم بمرور الوقت، بما يحول أسواق رأس المال إلى أداة دائمة لزيادة التعرض للأصل الرقمي الأكبر في العالم.

لماذا لم تُبع البيتكوين لتمويل الشراء؟

اللافت أن ستراتيجي لم تموّل عملية الشراء الجديدة من خلال بيع المزيد من البيتكوين، بل من خلال إصدار نحو 1.4 مليون سهم جمعت عبرها نحو 181 مليون دولار.

ويعتبر ذلك خطوة تحمل رسالة مهمة للسوق مفادها أن الشركة لا تزال تعتبر البيتكوين أصلها الاستراتيجي الرئيسي، وأنها تفضّل اللجوء إلى أسواق رأس المال للحصول على السيولة بدلاً من تقليص حيازاتها الرقمية.

كما رفعت الشركة احتياطياتها النقدية إلى نحو مليار دولار، ما يشير إلى رغبتها في الحفاظ على مرونة مالية أعلى وسط تقلبات الأسواق العالمية والتوترات الجيوسياسية المتصاعدة.

شراء أثناء الذعر

جاءت عملية الشراء في وقت شهدت فيه الأسواق واحدة من أكبر موجات التصفية منذ أشهر، مع تصفية مراكز مالية مرفوعة تجاوزت 1.7 مليار دولار وفق بيانات كوين غلاس CoinGlass، بالتزامن مع مخاوف مرتبطة بالتوترات في الشرق الأوسط وخروج مئات الملايين من الدولارات من صناديق البيتكوين المتداولة.

وفي مثل هذه الظروف، غالباً ما ينظر المستثمرون إلى تحركات كبار المشترين باعتبارها اختباراً حقيقياً للثقة بالسوق.

ولهذا اعتبر كثير من المحللين أن عودة ستراتيجي للشراء بعد أيام فقط من عملية البيع المحدودة تمثل إشارة إلى أن الإدارة ما زالت تنظر إلى التراجعات السعرية باعتبارها فرصاً للتراكم، وليس بداية لتغيير استراتيجي في موقفها من البيتكوين.

الرهان الأكبر: مليون بيتكوين

ما يجعل تحركات ستراتيجي محط اهتمام الأسواق ليس فقط حجم حيازاتها الحالية البالغة أكثر من 845 ألف بيتكوين، بل أيضاً الطموح الذي أشار إليه مايكسكا، والمتمثل في سعي الشركة للوصول إلى مليون بيتكوين بحلول نهاية عام 2026.

وإذا تحقق هذا الهدف، فستصبح ستراتيجي مالكة لنسبة غير مسبوقة من إجمالي المعروض العالمي للبيتكوين، ما قد يمنحها دوراً أكثر تأثيراً في سوق الأصول الرقمية، ويعزز مكانتها كأكبر شركة مدرجة تمتلك البيتكوين في العالم.

بعد هذه التطورات، يركز المستثمرون على عدة مؤشرات رئيسية تشمل تدفقات صناديق البيتكوين المتداولة، ومستويات الرافعة المالية في أسواق المشتقات، وحركة المحافظ الكبرى، إضافة إلى مسار أسعار الفائدة العالمية والتوترات الجيوسياسية.